Lupa Kata Sandi? Klik di Sini

atau Masuk melalui

Belum Memiliki Akun Daftar di Sini


atau Daftar melalui

Sudah Memiliki Akun Masuk di Sini

Konfirmasi Email

Kami telah mengirimkan link aktivasi melalui email ke rudihamdani@gmail.com.

Klik link aktivasi dan dapatkan akses membaca 2 artikel gratis non Laput di koran dan Majalah Tempo

Jika Anda tidak menerima email,
Kirimkan Lagi Sekarang

Tantangan BI Repo Rate

image-profil

image-gnews
Iklan

Haryo Kuncoro
Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta

Pelonggaran kebijakan moneter melalui pemotongan 7-days Reverse Repo Rate ini telah diberlakukan pada 22 September lalu. Repo Rate kini berada di level 5 persen, turun 50 basis point dari posisi April saat diperkenalkan pertama kali sebagai suku bunga acuan yang baru menggantikan BI Rate.

Dalam pandangan Bank Indonesia, pelonggaran kebijakan moneter diambil sebagai respons atas perkembangan makroekonomi yang semakin kondusif. Pertumbuhan ekonomi, misalnya, sudah mulai menggeliat, tumbuh 4,91 persen pada triwulan pertama, naik menjadi 5,18 persen pada semester awal.

Laju inflasi dalam batas tertentu masih dalam kendali otoritas moneter. Hingga Agustus, inflasi tahunan hanya 2,79 persen, jauh di bawah sasaran 4 persen. Nilai tukar dalam tiga bulan terakhir menguat akibat arus dana yang masuk melalui program pengampunan pajak. Imbasnya, cadangan devisa per akhir Agustus menembus US$ 110 miliar.

Kondisi eksternal turut mendukung relaksasi kebijakan moneter. Sebelumnya, The Fed, bank sentral Amerika Serikat, mengumumkan penundaan kenaikan suku bunga acuannya. Faktor Brexit di Eropa, stagnasi konsumsi di Jepang, dan lambannya pemulihan ekonomi Cina sedikit meredakan risiko ketidakpastian global.

Bagi pelaku pasar domestik, relaksasi moneter ini sesuai dengan harapan. Kebijakan tersebut merupakan momen yang ditunggu sebagai sinyal positif guna membangkitkan optimisme. Dunia usaha berharap semakin murahnya suku bunga kredit yang akan mereka bayar.

Industri perbankan juga menaruh asa agar likuiditasnya segera menguat. Pemangkasan suku bunga acuan yang dibarengi dengan pemotongan suku bunga deposit facility menjadi 4,25 persen dan lending facility menjadi 5,75 persen melambungkan harapan semakin derasnya ekspansi kredit.

Momen positif di atas sangat boleh jadi akan diganggu oleh potensi kenaikan suku bunga acuan Fed Fund Rate sampai akhir tahun. Pidato Gubernur bank sentral Amerika Serikat Janet Yellen saat mengumumkan penundaan Fed Rate, sehari sebelum BI memotong Repo Rate, memberikan isyarat kenaikan Fed Rate, meski belum menyebutkan waktunya.

Kekhawatiran yang muncul adalah pelarian modal ke luar negeri. Dalam pasar keuangan global yang semakin terintegrasi, suku bunga yang berlaku di satu negara normatifnya akan mendekati suku bunga negara lain, baik besaran maupun arah perubahannya.

Pengalaman pada awal tahun ini memberikan pelajaran berharga. Setelah lama stagnan di posisi 0,25 persen, Fed Rate dinaikkan sebesar 25 basis point pada Desember 2015 menjadi 0,5 persen yang berlaku hingga sekarang. Sebaliknya, BI pada Januari 2016 menurunkan BI Rate menjadi 7,25 persen. Akibatnya, gejolak pasar keuangan domestik pun tak terhindarkan.

Iklan
Scroll Untuk Melanjutkan

Menurut agenda yang tertulis di situs resmi masing-masing bank sentral, jadwal The Fed mengumumkan keputusannya lebih dulu (selang satu hari) dibanding jadwal Rapat Dewan Gubernur BI. Artinya, BI bisa mengambil keputusan setelah mengetahui strategi keputusan The Fed.

Jika strategi yang ditempuh The Fed adalah menunda kenaikan suku bunga acuannya, apa pun keputusan yang diambil oleh BI akan memberikan imbas minimum. Perekonomian nasional tidak memperoleh manfaat lebih dan juga tidak menanggung kerugian besar jika Repo Rate dipangkas atau dipertahankan.

Namun apabila The Fed memutuskan menaikkan suku bunga acuannya, apa pun keputusan BI terhadap Repo Rate (terutama jika Repo Rate diturunkan), berakibat pada masifnya pelarian modal ke luar negeri seperti kekhawatiran awal. Alhasil, pengalaman pahit ketidakefektifan BI Rate bisa terulang.

Implikasi dari pelarian modal adalah aset finansial berdenominasi rupiah milik asing akan ditukar dengan dolar untuk dipindahkan ke negaranya. Artinya, permintaan terhadap dolar melesat tajam. Apabila pasokannya tipis, cadangan devisa tersedot untuk memenuhi tingginya kebutuhan valuta asing. Dampak akhirnya adalah nilai tukar rupiah merosot.

Tampaknya tantangan Repo Rate sampai akhir tahun ini terkait kental dengan isu arus modal, cadangan devisa, dan nilai tukar. Alhasil, trade-off niscaya terjadi. Mengejar stabilitas internal (inflasi, suku bunga, dan likuiditas perbankan) akan mengesampingkan stabilitas eksternal; demikian pula sebaliknya.

Lain halnya jika rilis data terakhir mempertebal keyakinan atas prospek ekonomi dalam negeri, BI bisa merancang kebijakan moneternya terlepas dari keputusan The Fed. Itulah strategi optimal BI. Hanya dengan bekal fundamental ekonomi domestik yang kokoh, keputusan BI bisa mandiri tanpa terikat lagi oleh kebijakan negara lain.

Dalam cakupan yang lebih luas, kebijakan moneter BI terlepas dari bayang-bayang kenaikan Fed Rate menjadi sinyal kepada dunia internasional bahwa pasar keuangan Indonesia semakin kondusif. Penurunan bertahap Repo Rate selama empat bulan terakhir menjadi isyarat risiko keuangan yang semakin kecil.

Apa pun strategi The Fed, relaksasi moneter masih bisa ditempuh melalui pemangkasan giro wajib minimum atau kebijakan makroprudensial lainnya. Kedua jalur ini komplementer terhadap aturan LTV (loan to value) dan FTV (financing to value) yang telah dilonggarkan sebelumnya.

Dengan konfigurasi masalah di atas, sisi positifnya adalah BI terdorong semakin jeli dalam menempatkan kebijakannya di lingkungan mikro-meso-makro-global. Maka, kepentingan perekonomian domestik tetap terakomodasi tanpa mengorbankan perspektif internasionalnya.

Iklan



Rekomendasi Artikel

Konten sponsor pada widget ini merupakan konten yang dibuat dan ditampilkan pihak ketiga, bukan redaksi Tempo. Tidak ada aktivitas jurnalistik dalam pembuatan konten ini.

 

Video Pilihan


Jadwal Live dan Preview Polandia vs Austria di Penyisihan Grup D Euro 2024 Malam Ini

4 menit lalu

Timnas Polandia. REUTERS
Jadwal Live dan Preview Polandia vs Austria di Penyisihan Grup D Euro 2024 Malam Ini

Duel Polandia vs Austria akan tersaji pada babak penyisihan Grup D Euro 2024 atau Piala Eropa 2024 di Stadion Olimpiade. Siapa yang diunggulkan?


Catatan Ketua MPR RI: Membangun Manusia Indonesia dengan Program Makanan Bergizi

4 menit lalu

Ketua MPR RI/Dosen Pascasarjana Fakultas Hukum Universitas Borobudur, Universitas Trisakti dan Universitas Pertahanan RI, Bambang Soesatyo.
Catatan Ketua MPR RI: Membangun Manusia Indonesia dengan Program Makanan Bergizi

Gagasan presiden terpilih Prabowo Subianto tentang program penyediaan sarapan gratis bergizi untuk anak dan membuka akses seluas-luasnya bagi anak usia sekolah mengenyam pendidikan, sejatinya melekat pada kewajiban konstitusional negara.


Ayah bunuh Anak di Serang akan Jalani Pemeriksaan Kejiwaan di RSDP Serang

8 menit lalu

Ilustrasi pembunuhan. FOX2now.com
Ayah bunuh Anak di Serang akan Jalani Pemeriksaan Kejiwaan di RSDP Serang

Seorang ayah di Serang, Banten membunuh anak kandungnya demi mendalami ilmu kebatinan


PDIP: Hasto Kristiyanto Diperiksa KPK hingga Strategi Partai Menjelang Pilkada 2024

12 menit lalu

Logo PDIP
PDIP: Hasto Kristiyanto Diperiksa KPK hingga Strategi Partai Menjelang Pilkada 2024

Belakangan PDIP menjadi sorotan soal Hasto Kristiyanto yang menjadi saksi di KPK, dan strategi partai menjelang Pilkada 2024


Harga Emas Antam Hari Ini Melonjak Rp16 Ribu, Jadi Rp1.371.000 per Gram

13 menit lalu

Emas fine gold Antam. Foto: logammulia.com.
Harga Emas Antam Hari Ini Melonjak Rp16 Ribu, Jadi Rp1.371.000 per Gram

Harga emas Antam mengalami kenaikan tertinggi setelah periode libur panjang Idul Adha.


Lionel Messi Gagal Cetak Gol Saat Argentina Kalahkan Kanada 2-0 di Copa America 2024

14 menit lalu

Pemain timnas Argentina, Lionel Messi berusaha menjebol gawang timnas Kanada dalam laga penyisihan grup A Copa America di Mercedes-Benz Stadium, Atlanta, 21 Juni 2024. REUTERS
Lionel Messi Gagal Cetak Gol Saat Argentina Kalahkan Kanada 2-0 di Copa America 2024

Lionel Messi tak mampu memaksimalkan dua peluang emas yang didapat saat Argentina mengalahkan Kanada di Copa America 2024.


Pertamina Peringkat 3 Terbaik Fortune 500 Asia Tenggara 2024, Tahukah Arti Kuda Laut dalam Logo Pertamina Dahulu?

21 menit lalu

Logo Pertamina dari masa ke masa. Foto: Istimewa
Pertamina Peringkat 3 Terbaik Fortune 500 Asia Tenggara 2024, Tahukah Arti Kuda Laut dalam Logo Pertamina Dahulu?

Pertamina raih peringkat 3 terbaik Fortune 500 Asia Tenggara 2024. Berikut logo Pertamina dari masa ke masa, tahukah arti kuda laut di logo sebelumnya


Jamdatun Feri Wibisono Siap Sinergikan Fungsi Kejaksaan Setelah Dilantik jadi Wakil Jaksa Agung

26 menit lalu

Jaksa Agung Muda Bidang Perdata dan Tata Usaha Negara (Jamdatun) Feri Wibisono. Foto: Kejaksaan.go.id
Jamdatun Feri Wibisono Siap Sinergikan Fungsi Kejaksaan Setelah Dilantik jadi Wakil Jaksa Agung

Feri Wibisono siap mendukung Jaksa Agung untuk meningkatkan sinergitas layanan Kejaksaan. Ia akan dilantik menjadi Wakil Jaksa Agung pada Juli nanti.


Hari Kedua Gangguan Server PDN Kominfo, Penumpang di Bandara Soekarno Hatta: Antrean Cek Imigrasi Lumayan Panjang

35 menit lalu

Server imigrasi mengalami gangguan termasuk di Bandara Soekarno-Hatta, Kamis, 20 Juni 2024. Foto Istimewa
Hari Kedua Gangguan Server PDN Kominfo, Penumpang di Bandara Soekarno Hatta: Antrean Cek Imigrasi Lumayan Panjang

Karena sistem masih gangguan, layanan perlintasan Imigrasi Soekarno-Hatta masih dilakukan secara manual.


KPK Larang 3 Orang Bepergian ke Luar Negeri untuk Penyidikan Korupsi di Basarnas

36 menit lalu

Tessa Mahardhika Sugiarto sebagai Juru Bicara KPK yang baru saat sesi perkenalan dengan awak media, di gedung Komisi Pemberantasan Korupsi, Jakarta, Jumat, 7 Juni 2024. KPK resmi menunjuk mantan Penyidik berasal dari institusi Polri, Tessa Mahardhika Sugiarto sebagai Jubir KPK menggantikan posisi yang sebelumnya dijabat oleh oleh Ali Fikri. Selain itu, Tessa Mahardhika juga pernah mengikuti seleksi untuk jabatan Direktur Pengaduan Masyarakat KPK pada 2020 dan Direktur Koordinasi dan Supervisi Wilayah I pada 2023.  TEMPO/Imam Sukamto
KPK Larang 3 Orang Bepergian ke Luar Negeri untuk Penyidikan Korupsi di Basarnas

KPK mengeluarkan surat larangan bepergian ke luar negeri terhadap tiga orang untuk kepentingan penyidikan dugaan korupsi pengadaan di Basarnas.