Lupa Kata Sandi? Klik di Sini

atau Masuk melalui

Belum Memiliki Akun Daftar di Sini


atau Daftar melalui

Sudah Memiliki Akun Masuk di Sini

Konfirmasi Email

Kami telah mengirimkan link aktivasi melalui email ke rudihamdani@gmail.com.

Klik link aktivasi dan dapatkan akses membaca 2 artikel gratis non Laput di koran dan Majalah Tempo

Jika Anda tidak menerima email,
Kirimkan Lagi Sekarang

Trump dan Transformasi Struktural Global

image-profil

image-gnews
Iklan

Tri Winarno
Peneliti Ekonomi Senior Bank Indonesia

Donald Trump kini telah resmi menjadi Presiden Amerika Serikat. Dunia akan menghadapi transformasi struktural. Pertama, kebijakan ekonomi Trump dipastikan menyebabkan tingkat bunga dan inflasi AS lebih tinggi daripada ekspektasi pasar. Terpilihnya Trump sudah dapat dipastikan mengakhiri kecenderungan penurunan laju inflasi dan tingkat bunga yang telah berlangsung, sehingga akan berpengaruh signifikan bagi kondisi ekonomi dan harga aset di tingkat global. Namun investor dan pemangku kebijakan belum teryakinkan sepenuhnya akan dampak tersebut.

Ketika Trump meluncurkan kebijakannya, Federal Reserve alias The Fed—sebutan bagi bank sentral AS—akan mengetatkan kebijakan moneternya lebih besar daripada yang direncanakan sebelum pelantikan Trump. Ketika kebijakan Trump berdampak terpacunya pertumbuhan ekonomi dan inflasi di AS, tingkat bunga jangka panjang yang berpengaruh signifikan bagi perekonomian dunia akan mengalami kenaikan yang lebih curam dibanding tingkat bunga overnight.

Alasan di balik skenario itu sederhana. Rencana perpajakan dan belanja Trump akan membalik secara tajam konsolidasi anggaran yang diterapkan oleh Kongres pada masa pemerintahan Barack Obama. Pinjaman rumah tangga akan meningkat drastis tatkala Trump memperlonggar regulasi perbankan yang telah diterapkan sejak krisis keuangan global 2008. Ketika stimulus ekonomi tersebut diterapkan saat perekonomian AS telah mendekati optimal (full employment), dipastikan inflasi AS semakin terakselerasi. Ditambah dengan kebijakan proteksionisnya, dipastikan peningkatan inflasi akan lebih dramatis, khususnya yang berhubungan dengan harga produk impor.

Yang belum pasti adalah bagaimana kebijakan moneter The Fed merespons "Trumpflation" ini. Namun apakah The Fed menimpali dengan cara menaikkan bunga secara agresif atau memutuskan lebih hati-hati, tingkat bunga jangka pendek akan tepat berada di bawah kenaikan kurva pertumbuhan harga, sehingga investor yang memegang obligasi bakal lebih menderita. Akibatnya, tingkat pengembalian obligasi AS tenor 10 tahun meningkat dari 2,5 persen ke 3,5 persen atau lebih pada tahun-tahun mendatang.

Kedua, kondisi kontras terjadi di Eropa dan Jepang. Mereka cenderung menerapkan kebijakan moneter yang tetap longgar. Bank sentral di negara-negara tersebut, dalam upaya memacu pertumbuhan ekonominya, akan menerapkan kebijakan tingkat bunga 0 persen dan quantitative easing (QE). Dan, kebijakan yang berlawanan arah dengan kebijakan AS ini merupakan kejutan struktural potensial kedua.

Hal ini akan membuat dolar AS semakin menguat, khususnya terhadap mata uang negara-negara berkembang, walaupun Trump berupaya keras menggenjot ekspor AS. Katalisator apresiasi dolar AS bukan hanya kenaikan tingkat bunga AS, tapi juga langkanya dolar di pasar negara-negara berkembang, ketika utang luar negeri negara berkembang meningkat US$ 3 triliun sejak 2010.

Iklan
Scroll Untuk Melanjutkan

Kombinasi penguatan dolar AS dan pinjaman luar negeri yang besar mengakibatkan krisis utang di Amerika Latin dan Asia pada 1980-an dan 1990-an. Saat ini proteksionisme Trump akan membuat keadaan semakin memburuk, khususnya untuk negara-negara seperti Meksiko dan Turki, yang strategi pembangunannya bergantung pada sektor eksternal dan pembiayaan yang bersumber dari utang luar negeri.

Ketiga, ini berita baiknya, kinerja perekonomian Uni Eropa diperkirakan lebih baik daripada ekspektasi pasar. Indikator ekonomi mulai tampak membaik dengan cepat di sebagian besar negara Uni Eropa sejak awal 2015, ketika Bank Sentral Eropa menghentikan fragmentasi dengan meluncurkan program pembelian obligasi yang besarnya lebih dari QE-nya The Fed.

Tapi, tahun lalu, derap pemulihan ekonomi Uni Eropa ini dibayangi oleh kekhawatiran akan disintegrasi politik di Uni Eropa. Dengan Belanda, Prancis, Jerman, dan Italia menghadapi tantangan dari kelompok populis, Brexit dan USxit telah memicu tumbangnya Uni Eropa.

Ekspektasi ini akan menciptakan kejutan terbesar: alih-alih terdisintegrasi, Uni Eropa justru akan makin stabil, yang ditandai dengan pemulihan ekonomi serta membaiknya kinerja keuangan—mirip dengan periode  "Goldi-locks " AS dari 2010 hingga 2014.

Peristiwa penting pada 7 Mei mendatang adalah pemilihan umum Presiden Prancis. Entah Francois Fillon entah Emmanuel Macron yang menang, Prancis akan menjalankan reformasi ekonomi, yang mirip dengan di Jerman pada 2003 oleh Kanselir Gerhard Schroeder. Langkah reformasi meliputi relaksasi persyaratan program pengetatan anggaran. Semakin kooperatif dan konstruktif hubungan Jerman dengan Prancis, dukungan kelompok populis Five Star Movement—partai politik di Italia—akan semakin terkikis.

Risiko terberat muncul jika Le Pen yang memenangi pemilihan umum Prancis. Bubarnya Uni Eropa menjadi suatu keniscayaan yang akan memicu kepanikan di pasar uang dan ekonomi global. Berdasarkan jajak pendapat, Le Pen bisa menjadi presiden hanyalah fantasi. Namun, sebelum pemilihan Presiden AS, hampir semua jajak pendapat menafikan Trump sebagai pemenang, bukan?

Iklan



Rekomendasi Artikel

Konten sponsor pada widget ini merupakan konten yang dibuat dan ditampilkan pihak ketiga, bukan redaksi Tempo. Tidak ada aktivitas jurnalistik dalam pembuatan konten ini.

 

Video Pilihan


LPEM UI Sebut Tiga Sumber Inflasi, Rupiah sampai Konflik Iran-Israel

52 hari lalu

Pedagang tengah melayani pembeli di Pasar PSPT, Jakarta, Rabu, 1 November 2023. BPS melaporkan sejumlah komoditas yang menjadi penyumbang inflasi terbesar terhadap inflasi Oktober 2023 yang mencapai 2,56% secara tahunan atau (year-on-year/yoy). Tempo/Tony Hartawan
LPEM UI Sebut Tiga Sumber Inflasi, Rupiah sampai Konflik Iran-Israel

Inflasi April 2024 sebesar 3 persen secara year on year.


Mengenal Apa itu inflasi, Jenis, dan Dampaknya

17 Oktober 2023

Inflasi adalah istilah yang merujuk pada kondisi di mana harga barang mengalami kenaikan. Berikut dampak yang ditimbulkan karena inflasi. Foto: Canva
Mengenal Apa itu inflasi, Jenis, dan Dampaknya

Inflasi adalah istilah yang merujuk pada kondisi di mana harga barang mengalami kenaikan. Berikut dampak yang ditimbulkan karena inflasi.


Inflasi Mei 2023 4,00 Persen, BPS Catat Biaya Transportasi Penyumbang Terbesar

5 Juni 2023

Gedung perkantoran di kawasan Kuningan, Jakarta, Jumat 5 Mei 2023. Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat, perekonomian pada tiga bulan pertama tahun ini tumbuh 5,03% secara tahunan (yoy). Tempo/Tony Hartawan
Inflasi Mei 2023 4,00 Persen, BPS Catat Biaya Transportasi Penyumbang Terbesar

Badan Pusat Statistik (BPS) mencatat inflasi tahunan pada Mei 2023 mencapai 4,00 persen (year-on-year/yoy) pada Mei 2023.


Terpopuler Bisnis: Tiga Cara Hadapi Inflasi Musuh Dunia, Kemnaker Pastikan BSU Cair Pekan Depan

1 Oktober 2022

Menteri Koordinator Bidang Perekonomian Airlangga Hartarto dalam sambutannya pada Rakorpusda Pengendalian Inflasi 2022, di Surabaya, Rabu (14/9).
Terpopuler Bisnis: Tiga Cara Hadapi Inflasi Musuh Dunia, Kemnaker Pastikan BSU Cair Pekan Depan

Berita terpopuler ekonomi dan bisnis Jumat kemarin, dimulai dari tingginya inflasi telah menjadi musuh bersama di seluruh dunia.


Prediksi Inflasi September 1,45 Persen, Indef: Penyebabnya Harga BBM, Pangan dan Angkot Naik

30 September 2022

Aktivitas pedagang di Pasar Rawamangun, Jakarta, Senin, 23 Mei 2022. Komoditas bawang, cabai, gula, dan telur ayam mengalami tren kenaikan dalam satu minggu terakhir. TEMPO/Muhammad Hidayat
Prediksi Inflasi September 1,45 Persen, Indef: Penyebabnya Harga BBM, Pangan dan Angkot Naik

Indef memperkirakan tingkat inflasi Indeks Harga Konsumen pada September 2022 mencapai 1,45 persen secara bulanan (month to month/mtm).


The Fed Naikkan Suku Bunga, IHSG Sesi Pertama Ditutup Menguat

16 Juni 2022

Layar pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia, Jakarta, Jumat, 19 November 2021. IHSG naik 1,26 persen atau 83,79 poin menjadi 6.720,26 pada akhir perdagangan hari ini. IHSG bahkan sempat mencapai level tertinggi intraday 6.720,98. Tempo/Tony Hartawan
The Fed Naikkan Suku Bunga, IHSG Sesi Pertama Ditutup Menguat

IHSG melambung tinggi di sesi pertama perdagangan hari ini di level 7.120,6.


Jokowi Ungkap Indonesia Masih Bisa Jaga dan Kendalikan Inflasi

10 Juni 2022

Presiden Jokowi mengikuti KTT Luar Biasa G20 secara virtual bersama  Menteri Keuangan Sri Mulyani dari Istana Bogor, Kamis, 26 Maret 2020. KTT ini digelar secara virtual untuk menghindari penularan virus corona. Foto: Biro Pers Sekretariat Presiden/Muchlis Jr
Jokowi Ungkap Indonesia Masih Bisa Jaga dan Kendalikan Inflasi

Jokowi menyebut Indonesia masih dapat mengendalikan inflasi


Redam Lonjakan Inflasi, Berapa Angka Ideal Kenaikan Suku Bunga Bank Indonesia?

22 Mei 2022

Ilustrasi atau Logo Bank Indonesia. REUTERS/Iqro Rinaldi/File Photo
Redam Lonjakan Inflasi, Berapa Angka Ideal Kenaikan Suku Bunga Bank Indonesia?

Bank Indonesia atau BI harus meredam lonjakan inflasi dengan menaikkan suku bunga acuan.


Kemenko Perekonomian Ungkap Kebijakan Redam Dampak Badai Inflasi Global

12 Mei 2022

Iskandar Simorangkir. ekon.go.id
Kemenko Perekonomian Ungkap Kebijakan Redam Dampak Badai Inflasi Global

Iskandar Simorangkir mengatakan pemerintah telah berancang-ancang mencegah dampak badai inflasi.


Saran Ekonom agar Inflasi Indonesia Mencapai Target Bank Indonesia

4 Februari 2022

Penjual cabai rawit memilah dagangannya di Pasar Induk Kramat Jati, Jakarta, Senin, 11 Januari 2021. Bank Indonesia (BI) memperkirakan inflasi pada Januari 2021 berada pada level yang rendah dan terkendali. TEMPO/Tony Hartawan
Saran Ekonom agar Inflasi Indonesia Mencapai Target Bank Indonesia

Nauli Desdiani mengimbau pemerintah agar menaikkan stimulus fiskal dalam rangka mencapai target inflasi.